专题：A股增量市场确立 资金共识或聚焦两大方向
近年来，监管层接连出台多项政策措施，积极引导上市公司进行回购并注销股份，上市公司对回购的重视程度明显提升。近期在市场整体表现较好的情况下，上市公司继续积极参与回购，为市场提供增量资金来源。
年内已回购总额近900亿元
据证券时报·数据宝统计，7月上市公司实施回购金额达到140.12亿元（按公告日期计算），环比增长12.06%，已连续4个月单月回购金额超百亿元，上市公司回购热情明显上升，年内合计回购金额达到889.93亿元。
从单家公司来看，27家公司7月回购金额在1亿元以上，美的集团、tcl科技、国泰海通、宝钢股份回购金额超5亿元。
美的集团公告显示，公司今年以来先后发布两个回购股份方案，回购金额分别为不超过100亿元且不低于50亿元、不超过30亿元且不低于15亿元，用于注销、实施股权激励计划及员工持股计划，按回购金额上限计算，合计达到130亿元。截至最新，公司两个方案已分别回购9.73亿元、15.1亿元。
从分行业来看，7月以来家用电器、基础化工、电子、医药生物4个行业上市公司回购最积极，合计回购金额均在10亿元以上。本月家用电器行业指数表现较弱，行业指数累计上涨2.33%，在31个申万一级行业中排名第26，上市公司以回购彰显长期发展信心。
专项贷款助力股份回购
去年10月，中国人民银行联合金融监管总局、中国证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，该政策显著降低企业融资成本，鼓励上市公司运用回购、增持等方式进行市值管理，增强资本市场内在稳定性。
统计显示，今年以来上市公司取得回购增持专项贷款金额上限达到919.17亿元，其中用于股份回购的贷款金额上限为595.05亿元，占比达到64.74%。牧原股份、京东方a、海尔智家等7家公司取得回购专项贷款金额上限均在10亿元以上。
牧原股份取得贷款金额上限最高，公司3月发布的公告显示，中信银行对公司股份回购专项贷款总额由24亿元调整为25亿元，贷款期限由1年调整为3年。截至2025年6月30日，公司累计回购5254.2万股，占总股本0.96%，成交总额21.1亿元。
从企业性质分布看，取得回购专项贷款的323家公司中，民营企业数量最多，达238家，占比超七成，体现了政策对民营企业的支持。从金额来看，也是民营企业最高，以回购专项贷款金额上限统计，达379.83亿元；其次是地方国有企业、中央企业，分别为122.52亿元、39.59亿元。
32家公司估值处于年内低位
今年以来共有553家上市公司发布股份回购预案（剔除定向回购），以预告回购金额上限计算，30家公司回购金额在10亿元及以上，美的集团、宁德时代、贵州茅台回购金额上限最高，分别为130亿元、80亿元、60亿元。
英大证券认为，股份回购多在上市公司认为企业价值被市场低估的情况下推出，而股份回购方案推出的全流程对股价有明显的提振作用，也为上市公司后续估值的进一步重塑和修复提供了支撑。随着越来越多上市公司更加重视投资者回报，践行“提质增效重回报”，一大批公司的股价或将进入修复通道。
数据显示，今年以来发布回购预案的553家公司中，有32家最新市盈率处于今年以来30%分位数（当前市盈率在历史数组中的分布点）以下，也就是说最新股价相对低估，其中美的集团、山金国际最新市盈率处于年内最低点，分别为13.03倍、21.57倍。
从业绩上来看，有7家低估值公司已发布上半年业绩预告、快报或半年报，其中5家预告归母净利润同比增长，也就是说估值有望进一步降低，包括宝丰能源、四川长虹、中通客车、思源电气、山金国际。
宝丰能源此前发布回购方案，拟回购金额不低于人民币10亿元、不高于人民币20亿元，回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励。公司预计上半年实现归母净利润54亿元~59亿元，同比增长63.39%~78.52%，主要由于公司旗下内蒙古烯烃项目投产，烯烃产品产销量同比显著增加。
（本版专题数据由证券时报中心数据库提供）
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